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金融债承仍为主力军荐4股

2019-09-12 17:53:10来源:励志吧0次阅读

金融:债承仍为主力军 荐4股 2016-10-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

25家上市券商公布9月业绩截至10月17日,25家上市券商公布9月财报。单月实现营收16 . 1亿元,环比上涨0.76%,净利润66.24亿元,环比下降1. 5%,同比下降 .52%和上升8.98%(剔除5月份上市的第一创业),净资产9817.55亿元,比8月份9797.8亿元增加19.75亿元。

简评A股量价齐跌9月份,沪深 00指数下跌2.24%,创业板指下跌1.91%,两融日均余额896 .08亿元,较8月上涨126. 1亿元,A股日均成交额4096. 亿元,较7月4855.08亿元大降15.6%,市场交投持续谨慎,缩量严重。市场仍未脱离 200- 400点区域,证券指数下跌4.27%。

9月券商总体业绩持平,持续分化9月,券商总体实现净利润66.24亿元,与8月基本持平,但行业内分化严重,11家券商环比下降,14家券商环比上升。除山西证券由于中德证券亏损4600万元致单月业绩为负外,其余均实现盈利,但国元(-67%)、东兴(-52%)、招商(-50%)、太平洋(-50%)环比下降较大;同比业绩改善方面,17家券商取得正增速,国海证券(975%)、太平洋(464%)、安信证券(109%)领跑市场;从绝对值来看,营收方面国君17.66亿元领跑,中信、广发、申万均接近14亿元,分列二到四位;中信证券仍然保持“最盈利”,单月7.61亿元,环比增长 %,国君、广发分别赚取6. 亿和6. 亿,但国君环比下降17%。从数据上来看,尽管面对交易持续萎缩的不利背景,时至股灾一周年,券商同比业绩出现显著改善。

债承业务仍是主力、经纪业务拖累券商业绩9月份IPO、定增市场分别下降 9%和6%,当月仅债承规模5452亿元继续保持27%的增速。受成交金额下降影响,以4.5%%估计,经纪业务收入下滑 4亿元,拖累券商业绩增长。

投资建议截至9月 0日,券商行业PE估值为20.8X,PB估值为2.07X,大型券商PB仍在1.4-1.8中间徘徊(海通证券1.8 X,中信证券1.4 X,华泰证券1.6 X,国泰君安1.44X),行业维持在合理估值区间,安全边际较高。但由于总体业绩没有超预期表现,预计券商板块较难有系统性行情,今年以来券商龙头散乱,事件性因素推动券商单体走强例子颇多。我们推荐前海人寿新晋前十大股东、业绩明显改善的太平洋和员工持股、大股东协同的国元证券,以及最近AMC带动的东兴证券和东吴证券。

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