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建材适当增加水泥的配置荐股

2019-08-25 01:19:43来源:励志吧0次阅读

建材:适当增加水泥的配置 荐 股 201 -06-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要观点目前时点,我们建议投资者增加水泥股的配置,主要是基于以下思路:

理由一:政策。政策(包括需求面的政策和供给面的政策)在过去水泥股估值变化曲线中扮演中重要的变量,印象中最深的是2008年底的四万亿需求政策/2010年中期附近的宏观经济政策等等。

目前时点,我们又面临政策契机:从水泥行业政策层面来看,发改委、工信部出台的(201 )892号文将对产能过剩行业出以重拳。虽然投资者对于诸如此类的政策不做预期,2009年的 8号文执行情况就很不理想。但我们想强调的是:水泥是在周期性行业当中产能管理相对比较好的行业。

新一届政府对传统产业的强硬态度至少能成为估值修复的重要理由。

另外,需求层面的政策无非是城镇化预期的落地,无论采取需求面的政策还是供给面的调节政策,城镇化率的提高是政策的最终结果,而从发达国家的水泥消费量看,目前时点的中国城镇化率对应的水泥消费量离天花板还早,尤其中西部地区。

理由二:水泥基本面。在年初我们即框定今年水泥从供需角度值得相对看好的区域为华东和甘肃地区。从目前的价格走势来看,这两个地区的价格曲线至少是符合我们预期的,甚至部分地区还超出了市场的预期,落实到业绩方面来看,我们认为以海螺水泥为代表的华东水泥股和甘肃的祁连山有望2季度/ 季度呈现良好的业绩增速---这也是水泥行业区别于其他周期性行业的一个重要特征。而对于华东地区即将到来的这个淡季,我们判断价格回调的幅度要小于往年的政策年份,理由在于华东地区产能增量最少。四季度价格将继续上行。

理由三:房地产预期的好转。按照国金地产研究员的观点,未来地产基本面会保持稳定趋好,而政策也会保持一定的稳定,这或许也为水泥股投资提供比较好的时间窗口。

投资建议从年初至今的基本面运行态势来看,华东和甘肃水泥景气是非常不错的,但股价由于受到整体宏观弱预期的影响而没有反应,周末公布的超预期的PMI至少能改变部分悲观的预期。

从估值角度来看,无论是周期与成长的对比/还是海螺水泥的估值对比,都处于相对较低的位置,我们建议目前价位适当增加水泥股的配置,推荐海螺水泥/祁连山/华新水泥等等。

另外,我们也想强调,产能过剩是一个长期问题,行业整体的趋势性机会不敢奢望,但不妨碍水泥的阶段性机会,毕竟目前的估值在底部区域,水泥基本面还不错。

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