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平安证券:2011年2月贸易数据点评 进出口增速低于预期 价格因素或抑制进口需求

2019-12-04 14:11:12来源:励志吧0次阅读

平安证券:2011年2月贸易数据点评 进出口增速低于预期 价格因素或抑制进口需求-110310 2011-03-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2011年2月贸易数据点评进出口增速低于预期,价格因素或抑制进口需求事项:

海关总署10日发布2011年2月我国外贸进出口情况:

据海关统计,2月我国进出口总值2007.8亿美元,比去年同期增长10.6%。其中出口967.4亿美元,增长2.4%;进口1040.4亿美元,增长19.4%;单月贸易逆差为73亿美元。

主要观点:

2月贸易状况低于预期是暂时性且短期的状况。2月进出口增速均低于预期,同时出现单月贸易逆差状况,我们从国内PMI出口订单指数、美国ISM指数表现等的较强势表现判断,国内制造业及出口仍处于扩张状态,海外市场未显现出萎缩迹象。

输入性因素对物价影响将持续,进价格因素或抑制进口需求。大宗进口商品价格同比和环比继续上涨,相应产品的进口数量普遍减少,据此我们认为国内物价受输入性因素的影响仍将持续,同时国内进口需求或许因价格因素的影响受到抑制。

本月出现贸易逆差,将减少贸易项下外汇占款数量。1月新增外汇占款数量仍居高位,相信贸易顺差的减少乃至个别月份出现贸易逆差,将减少贸易项下的外汇占款数量,减缓国内对冲压力。

总结:从政策面看,政府明确表示今年将重点扩大进口,努力实现平衡国际贸易收支的目标,这将有效缓解人民币升值压力和央行对冲压力。

2月进出口增速低于预期从2月份单月情况来看,进出口同比增速均低于预期,并且出现了单月逆差,同时单月进出口总额也创下2010年2月以来的新低。

但根据国内外先行指标情况看:(1)目前国内PMI出口订单指数仍然处于50以上的扩张状态;(2)先行指标反映以美国为主的海外市场扩张态势较为明显,说明海外市场出现明显萎缩的可能性不大。

因此我们认为2月份单月的进出口增速低于预期、乃至出现贸易逆差,更多的是暂时性、短期的现象,维持先前对全年整体外贸形势的判断。

大宗进口商品价格继续上涨,进口需求一定程度受抑制对比2月进口额排前10的可衡量量、价的商品(主要构成还是原材料及中间品),其进口价格同比和环比都处于较为明显的上涨态势。

同时考察这些商品在2月及去年同期的进口数量状况,除原油、成品油和纸浆进口数量增加之外,其余7种商品进口数量均出现不同程度的下滑。

因此,处于产业链上中游的重点商品进口价格继续上涨,相应商品对外依存度很高,故未来国内物价形势受输入性因素的影响的状况仍会持续;同时从重点进口商品进口数量普降的现实情况看,进口需求或许因价格因素的影响而受抑制。

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